圖片來源：視覺中國(guó)

文 | 財(cái)聯(lián)社 卞純

美國(guó)頁(yè)巖油高管們常常吹噓其低廉的盈虧平衡價(jià)格，讓投資者相信，即使油價(jià)下跌，他們也能保持較高的運(yùn)營(yíng)水平。但是在嚴(yán)峻的數(shù)據(jù)面前，高管們?cè)?jīng)的吹噓顯得那么無力。最新數(shù)據(jù)顯示，由于油價(jià)暴跌，美國(guó)能源行業(yè)在2018年第四季度大幅放緩。

頁(yè)巖油活動(dòng)“急踩剎車”

達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，去年第四季度頁(yè)巖油活動(dòng)“急踩剎車”。

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)1月3日公布的數(shù)據(jù)顯示：“衡量德克薩斯州能源公司狀況的商業(yè)活動(dòng)指數(shù)從第三季度的43.3下降到第四季度的2.3，雖然仍為正值，但是幾乎接近零。

2.3的數(shù)值僅比零高出一點(diǎn)——若為零，則意味著德州能源公司的商業(yè)活動(dòng)與上一季度相比持平。若為負(fù)值，則意味著商業(yè)活動(dòng)萎縮。

石油和天然氣部門都在減速。石油生產(chǎn)指數(shù)從第三季度的34.8下降至第四季度的29.1。天然氣產(chǎn)量指數(shù)為從第三季度的35.5下降到第四季度的24.8。

同時(shí)，鉆探活動(dòng)也在急劇放緩。油田服務(wù)公司的設(shè)備利用率指數(shù)從第三季度的43急劇下滑至第四季度的1.6——下降至季度同比幾乎零增長(zhǎng)的程度。

與此同時(shí)，就業(yè)也受到打擊。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)寫道，就業(yè)指數(shù)從31.7降至17.5，表明“第四季度就業(yè)和工作時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)均有所放緩”。油田服務(wù)部門的勞動(dòng)條件所受的打擊尤為嚴(yán)重。

頂級(jí)油服公司警告應(yīng)驗(yàn)

這些數(shù)據(jù)為幾個(gè)月前頂級(jí)油服公司的評(píng)論提供了重要支撐。全球最大油服公司斯倫貝謝（Schlumberger）和第二大油服公司哈利伯頓（Halliburton）去年三季度警告稱，頁(yè)巖油公司的鉆井活動(dòng)正在放緩。管道限制、油井生產(chǎn)率問題和“預(yù)算耗盡”導(dǎo)致鉆井條件減弱。

這些言論當(dāng)時(shí)引發(fā)關(guān)注，并得到了媒體報(bào)道，但油價(jià)仍居高位并且上漲，頁(yè)巖油產(chǎn)量也是如此。最近的油價(jià)暴跌和頁(yè)巖活動(dòng)增速放緩，讓人們對(duì)此前的警告言論有了新的認(rèn)識(shí)。

生產(chǎn)商對(duì)油價(jià)已相當(dāng)敏感

這一切意味著什么？如果石油生產(chǎn)商不雇傭服務(wù)公司和部署設(shè)備，這表明他們對(duì)價(jià)格相當(dāng)敏感。油價(jià)下跌迫使鉆井活動(dòng)減少。特別是油服公司在頁(yè)巖活動(dòng)放緩中首當(dāng)其沖。油服公司的高管告訴達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)，他們的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率在第四季度有所下滑。

事實(shí)上，接受達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查的石油和天然氣高管中的約53%表示，近期油價(jià)下跌導(dǎo)致他們降低了對(duì)2019年“資本支出的預(yù)期”。還有15%的高管表示，現(xiàn)在就資本支出變動(dòng)作出決定還為時(shí)過早。只有31%的石油高管稱油價(jià)下跌不會(huì)影響他們的支出計(jì)劃。

石油鉆井平臺(tái)數(shù)量在2018年的大部分時(shí)間里攀升，但從第三季度開始趨于穩(wěn)定。鉆井平臺(tái)數(shù)量在12月的最后一周達(dá)到885，自10月底油價(jià)開始下跌以來幾乎沒有變化。

目前頁(yè)巖油活動(dòng)放緩仍處于初期階段。鉆井平臺(tái)數(shù)量真正開始對(duì)重大的油價(jià)走勢(shì)做出反應(yīng)往往需要幾個(gè)月的時(shí)間。對(duì)于一系列其他數(shù)據(jù)——生產(chǎn)水平、庫(kù)存以及資本支出預(yù)期而言——也是如此。

換句話說，先前的一些數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，如果WTI保持在每桶50美元下方，美國(guó)頁(yè)巖行業(yè)可能會(huì)“舉步維艱”。WTI處于低位的時(shí)間越長(zhǎng)，我們就越有可能看到更廣泛的放緩。