北交所8月28日消息，滄州大化間接控股股東中國化工農(nóng)化有限公司8月底通過北交所將其所持有的公司控股股東滄州大化集團50.98%的國有產(chǎn)權(quán)公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格為42.03億元。如該次公司控股股東大化集團的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，公司實際控制人或?qū)l(fā)生變更。

目前，滄州大化集團持有滄州大化股份有限公司46.25%股份，為上市公司第一大股東。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，作為中國TDI產(chǎn)能第三、國內(nèi)企業(yè)第一的滄州大化，此次大股東股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，或?qū)⒁朊駹I資本，中國聚氨酯原料行業(yè)格局或?qū)⑸儭?/p>

TDI 行業(yè)景氣度持續(xù)上升，開工率不斷提高，TDI 價格與價差中高位振蕩，公司盈利能力大幅提高。2017 年，全球TDI 產(chǎn)能約為289 萬噸/年，由于部分生產(chǎn)裝置關(guān)停，TDI 供應(yīng)進入了階段性緊張狀態(tài)。根據(jù)中國聚氨酯工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2017 年國內(nèi)TDI 產(chǎn)能為84 萬噸/年，產(chǎn)量為83.4 萬噸，開工率高達99%。TDI 消費和出口持續(xù)快速增長，下游需求旺盛，價格中高位振蕩。公司作為中國第三大TDI 供應(yīng)商，國內(nèi)第一大TDI生產(chǎn)商，產(chǎn)能僅次于科思創(chuàng)25萬噸、巴斯夫16萬噸，采用瑞典國際化工技術(shù)，擁有一套年產(chǎn)3 萬噸TDI 裝置、一套年產(chǎn)5萬噸TDI 裝置及年產(chǎn)7 萬噸TDI 裝置，總產(chǎn)能達到15 萬噸/年。根據(jù)Wind 資訊數(shù)據(jù)整理，2018 上半年國內(nèi)TDI 均價為33219 元/噸，較去年同期增長18%。國內(nèi)TDI 價差為27941 元/噸，較去年同期增長20%。公司上半年TDI 開工率達115%，營收同比增長25.27%，毛利率53.71%，利潤空間較大。未來幾年，全球TDI 下游聚氨酯軟泡塑料、涂料、膠粘劑、彈性體等領(lǐng)域需求預(yù)計仍然穩(wěn)定增長。供應(yīng)端雖然國內(nèi)有萬華化學(xué)30 萬噸/年項目以及煙臺巨力規(guī)劃新建16 萬噸/年項目，但我們認(rèn)為實際產(chǎn)量釋是逐步進行的，短期內(nèi)對市場沖擊有限。

公司尿素停產(chǎn)，管理費用下降，負(fù)債率大幅降低。由于尿素市場低迷，公司已關(guān)停虧損的尿素生產(chǎn)裝置，相關(guān)資產(chǎn)處置按計劃進行，管理費用同比下降30.28%。公司目前專注TDI 生產(chǎn)，同時擁有配套液氯、硝酸產(chǎn)能，原料部分實現(xiàn)自給，并且外銷燒堿、鹽酸等副產(chǎn)品，與目前國內(nèi)同行業(yè)相比具有一定成本優(yōu)勢。在TDI 盈利向好和關(guān)停虧損尿素裝置后，財務(wù)費用大幅下降，利潤大幅增長，到2018 年上半年資產(chǎn)負(fù)債率僅為15.67%。

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