過去的十年、甚至十五年，中國化工原料市場充滿著血腥的廝殺，不少生產商將一些化工原材料規模都建成了世界級，靠低價拼客戶、搶占市場！很多基礎化工原料生產企業長期游走在盈虧的邊緣。

而今天當你一覺醒來發現 “完全變天了”：這些化工原材料生產企業一夜之間發現了他們所隱藏的優勢——行業集中度居然己經這么高！有不少基礎化工原材料生產企業甚至互相使個眼色就可以將價格直接抬起來。他們發現 “犧牲一點點量”將市場價格兇猛的抬起來遠遠好過 “將量做大來獲取一點點利潤”；他們還發現以前那種不少產能過剩的化工原材料靠出口來謀求生存的做法只是 “讓全球其他國家受益、而自己沒有占到任何的便宜”，中國市場已經足夠他們玩了。

相比于前幾個月的猛烈上漲，1月化工市場漲幅明顯收窄。由于1月末為春節假日，臨近中旬部分市場交投開始冷卻，貿易商陸續離市，整體上揚幅度受到限制。化工價格指數（CCPI）穩中走高，月末收于5148點高位，收漲2.5%。其中上漲的產品共計90個，占產品總數的56.3%；持平的產品共計19個，占產品總數的11.9%；下跌的產品共計51個，占產品總數的31.8%。

(1) 漲幅榜產品分析

合成橡膠及丁二烯： 市場再現輝煌。從丁二烯方面來看，國內市場流通貨源有限，山東威特、遼通化工外銷量極少。此外，外盤價格大幅上揚同樣帶動國內市場走高25.4%。下游丁苯橡膠及順丁橡膠價格跟隨上漲，月內漲幅分別為21.7%和25.9%。有消息稱，目前部分下游廠家如臺灣合成橡膠公司及韓國錦湖認為丁二烯價格上漲已經超出預期，如果市場價格再度上揚，他們將相應下調合成橡膠裝置開工率，在一定程度上抑制丁二烯價格的進一步走高。

MDI： 市場價格上揚，月末收于25500元（噸價，下同），漲幅為18.8%。場內現貨貨源緊缺，貿易商少量報盤，市場價格穩步上揚。但臨近春節，下游廠家多已放假，實際成交數量較少，目前價格存在一定虛高可能。

(2) 跌幅榜產品分析

丙烯酸及酯： 市場呈現不同程度下滑，丙烯酸異辛酯、丙烯酸丁酯、丙烯酸及丙烯酸乙酯分別收跌11.1%、8.5%、8.0%和4.2%。市場價格半年來漲幅過高，下游采購成本壓力較大，抵觸情緒嚴重，持貨商看空心態，報價逐步松動。預計短期內國內丙烯酸及酯市場繼續窄幅下行。

苯酐： 市場承壓下行，月末收于7300元，跌幅為11.0%。下游增塑劑持續陰跌而且整體開工不高，對苯酐的需求維持剛需，苯酐企業出貨不暢，商談重心不斷走跌。雖然企業后市有停車檢修計劃，庫存方面壓力將得以減緩，但是臨近春節下游DOP并無備貨意向，預計后市仍將以弱勢陰跌為主。

純堿：由于前期價格過高，本期價格弱勢回調，月末收于2110元，跌幅為3.9%。除此之外，下游需求整體偏弱，臨近春節，裝置停車增多，廠家出貨壓力較大，報價穩中走軟，預計后期將以盤整為主。

（3）重點產品分析

芳烴： 市場普漲為主，純苯、甲苯及對二甲苯漲幅分別為14.0%、6.9%和3.6%，其中純苯漲勢較為明顯。雖然國際原油呈現震蕩態勢，月內WTI及布倫特原油分別收跌1.7%和2.0%，對芳烴產品成本支撐趨弱。但純苯市場目前現貨供應量較少，加之外盤大漲，帶動貿易商報盤走高。進入下旬，隨著春節臨近，下游采購意愿有所減弱，市場以高位盤整為主。

聚酯原料：市場價格整體變化較小。PTA庫存目前處于低位，整體供應壓力不大。與此同時，下游聚酯市場部分裝置逐步停車，對于PTA需求量出現走低，市場供需面呈現僵持狀態，價格小漲1.9%。后期來看，2月初將有逸盛石化220萬噸/年裝置及佳龍石化60萬噸/年裝置停車，場內供應量減少預期增強。乙二醇價格小跌0.6%，國內下游需求缺少利好消息提振，市場報價小幅下滑。

環氧樹脂：前三年我國環氧樹脂連續下滑，唯有2016年出現最低價，2017年開始反彈，節后歸來，我國環氧樹脂裝置陸續開工和提升負荷，但節前留有部分庫存現未完全消耗，節后市場仍繼續消耗，因此采購商的購買行為不高，預計短期內我國環氧氯丙烷市場弱勢調整。

中國化工市場質變已經產生了，接下來三個趨勢應該可以用“勢不可擋”來形容：

1、對出口的關注度在迅速下降

化工原材料生產企業發現還是中國好！窩里玩能讓企業獲得比想象高得多的利潤！為什么要依賴于出口呢？不少的化工產品已經報不出讓外商可以接受的FOB價了，過去15年的血拼事實上在全球范圍徹底的洗了牌，很多國外的企業被我們打趴甚至直接關了門！從中國進口他們所需要的原材料已經是他們不得不做的事情了，例如MMA等等。

中國化工市場不少大宗化工原料無節制的漲價己引發國外擔憂，不少外國同行紛紛加大了中國以外同類原料產能建設投資力度，力圖減少對中國大宗化工原料的依賴！二年后面對新一輪產能擴張，是否能僅靠國內市場可以消化？不可能！大家都不認同這種短視、無節制地追求暴利，即使你二年后重新玩低價把戲，可能沒人會陪你玩，至少在國外，一地雞毛，己不可避免！

2、對上游化工原材料的投資競賽正在大規模的展開

最近對基礎化工原材料例如乙烯的投資規模讓人直冒冷汗，例如本來己產能過剩的煉油領域，己報道投資的裝置創國內紀錄：4000萬噸級、1600萬噸級…，并且還是一體化，配套巨量化工品生產，兩年以后將冒出的巨大的產能和供應量必將導致更慘烈的廝殺，即使目前產品處于絕對壟斷地位的企業老總也開始睡不著覺了，有企業老總說，別看他們銷售的產品正在獲取令人羨慕的暴利，一年以后他們所在的市場將變成“紅海”，那種血流成河的海。

面對價格飆漲的化工原材料，去過剩產能就是一個傳說。所謂的去過剩產能只有兩條途徑：第一是用先進的生產技術和工藝替代落后的產能；第二是通過市場的激烈競爭無情的淘汰那些沒法盈利的企業。而對中國化工原材料領域而言，第一條很難成立，如今沒有多少革命性的技術在中國化工原材料生產領域涌現；如果全行業的盈利水平都大幅飆升，讓這些生產企業去產能，開玩笑吧！

3、下游企業的去產能正大規模的展開

以前下游的生產企業例如TPU、環氧樹脂、表面活性劑這些生產企業保持20-30%的毛利率非常正常，而他們的下游例如鞋、涂料、洗滌用品生產企業保持30-50%的毛利率也非常正常，而現在呢？在原材料成本彪升的今天，像TPU、環氧樹脂這類生產企業只能維持不到11%的毛利率（實際上是虧損的邊緣），而他們的下游敵不過原材料價格持續的上漲而無法將成本上漲的壓力向更下游傳遞。

目前越來越多選擇停產的企業是那些采購和運營成本不具優勢的中小企業，大企業原材料采購量大，有一定的談判籌碼。但小企業沒有機會談，上游生產企業說漲多少就漲多少，否則，就不會再供貨。這樣一來，下游小企業成本將會提高，生存難度加大，會加速并購、整合、洗牌。不少下游生產企業老總坦言，“一改過去到貨三五個月后才付款的習慣。帶著現金采購主要原料，價格漲了20～30%，還得排隊訂貨限量供應?！倍鏣PU、涂料交易一般放賬30-90天到半年不等。

盡管大企業還在死扛，但今年這些仍然扛著的大企業直接舉動就是砍運營成本。有外企的高管抱怨，他們2017年的出差經費己經被大幅的削減。不要看像洗滌用品和涂料這類企業保持很高的毛利率，他們有相當部分錢是拿來進行營銷宣傳的。原材料成本急劇上漲的后果之一就是他們正大規模的削減營銷費用，例如廣告預算，從今以后你可能會發現在電視上很少見到像涂料、洗發水這類廣告。

相對于上游，化工領域下游行業集中度非常的小，這輪原材料兇猛的上漲加上環保監管和安全監管的趨嚴，將成批的逼死下游中小企業。化工產業非常發達的江蘇省和山東省已經先后宣布了針對化工企業的環保治理：第一、化工企業要進園；第二、化學工業園的數量要大規模的削減。代表落后產能的中小化工企業基本集中在下游，因為上游基礎化工原料投資都非常巨大，經過過去二十年的市場血拼，己沒有中小企業一說！在環保、安全的高壓下，在成本迅速飆漲的今天，這些中小企業正在失去生存的空間。今年化工企業的去產能一定是讓那些中小企業消失，加速下游生產企業行業集中度的提升和整合，能熬過去這個“冬天”的都將會成為大企業（或被大企業并購）。

過去的10年，上游基礎化工原材料的生產商通過市場的煎熬，行業集中度得到了大幅度提升；雖然今天高度分散的中國化工下游生產企業沒有能力將成本上漲的壓力往下傳遞，但從長遠來看，原材料漲價會加速淘汰沒有競爭力的中小微企業，隨著行業集中度迅速的提升，將促使下游行業回歸理性，有利于產業鏈健康發展。

三年以后，行業集中度迅速提升的下游將會作出兩個市場的選擇：一是壓迫產能令人恐懼增加的上游重新陷入慘烈的價格戰；如果做不到第一點，他們一定有能力將成本的壓力往下傳遞，從而引發社會商品的價格普漲，也就是很多人擔心的通貨膨脹，那時候每個人都將為之買單，不管你是處于上游、中游還是下游。

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