2018年聚酯產品保持上漲勢頭，上中下游有望延續向好態勢。1-2月，我國聚酯產量合計658.9萬噸，同比增長6.7%。預計一季度我國聚酯產量合計1026.7萬噸，同比增長8.3%。聚酯產量增長主要是因為產能基數擴大，以及老裝置恢復運行。目前，聚酯行業開工率處于高位，庫存仍處于低位，行業自控能力較好。專家認為，我國聚酯產業有望進入高景氣周期。

聚酯原料和產品價格以年漲幅15%-20%收官

2017年，我國聚酯市場價格繼續呈現上升行情。年初小幅上漲，春節后下跌，并低位盤整，一直到5月中旬才開始好轉并逐步上行，形成慢步爬坡走勢。7月起，行情總體震蕩上漲，持續時間較長。9月-12月，聚酯市場主要產品價格陸續回到2月前高位水平。總體而言，2017年聚酯市場行情呈現牛市，價格站上新平臺。

在聚酯原料中，精對苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）2017年均價同比分別上漲12%和30.8%；在聚酯產品中，纖維級半光聚酯切片、BG80瓶級聚酯切片、1.4D滌綸短纖、POY150D滌綸長絲同比分別上漲19.2%、17.4%、20.7%、19.3%。盡管各產品價格上漲節奏有所差異，但多數產品價格均達到或超越2017年2月高位，筑牢了2016年9月以來的行情復蘇成果。

2017年聚酯上升行情主要特征

行情振幅大、市場活躍度高。2017年聚酯主要產品的高低價差均達到1500元-1700元/噸，振幅多超過20%，聚酯原料MEG高低價差更超過2500元/噸，振幅達到40%。

市場行情呈現成本推動和需求拉動的雙驅動型特征。2017年上半年，主要是原料PTA、MEG價格引領走勢。原料基本上是聚酯行情漲落演繹的發起者和終止者，表現出成本推動型行情特征。下半年，聚酯產品價格領漲，給聚酯原料上漲留出了空間。

現貨與期貨及電子盤行情相關性增大。期貨漲，則現貨漲，電子盤跌，則現貨跌，PTA期貨和MEG電子盤行情成為現貨市場的風向標和晴雨表，供需面對市場的影響力有時被資金面超越。

影響2017年聚酯市場走勢的因素

宏觀經濟形勢總體向好。2017年，我國經濟增速達到6.9%，呈現回升態勢；另一方面，全球經濟增長超過3%，帶動國內產品出口增長。由于宏觀經濟表現靚麗，商品市場普遍上揚，聚酯市場同頻共振，價格上漲。

原油價格表現不俗。2017年，布倫特原油價格從年初50美元/桶，震蕩上漲到年末66.5美元/桶，累計上漲超15%；WTI原油2017年均價為50.9美元/桶，比2016年上漲7.4美元/桶，振幅為17%。原油價格上漲，引領市場大勢，也成為聚酯年中行情轉折的關鍵點。

聚酯需求增速超出預期。2014-2016年，我國聚酯需求增長減速，年均聚酯產量增長維持在4%-5%。但2017年，特別是6月以來，國內聚酯裝置運行負荷持續升高，一度突破90%，為近年鮮見。經測算，在聚酯年產能僅增加200多萬噸的情況下，2017年聚酯產量比上年增長400萬噸，增幅達11%，增速明顯加快。

聚酯原料長期停車產能的重啟計劃不斷推遲，導致主要原料供應偏緊。2017年年初，受行情上漲預期，原料進口大幅增加，特別是MEG短期進口增幅超過30%，但隨后行情調頭并持續下跌，抑制了進口增長。

2018年聚酯產業上中下游有望延續向好態勢

據IMF統計，2018年全球3/4經濟體增速都將加快，或將實現世界經濟近10年來最大范圍的增長。基于當前國內外宏觀經濟向好，以及動能轉化、去杠桿、綠色發展等利好助推，預計2018年石油和化工市場總體延續向好格局，聚酯產品價格總體水平有望保持上漲勢頭，但漲幅會有所縮小。

2018年1-2月，國際市場中化工產品價格環比均有不同程度上漲，與上年同期相比，僅合成橡膠及丁二烯、低密度聚乙烯（LDPE）價格稍有下跌，其他產品價格均有所上漲。3月初，PX檢修預期實現后，在原油價格回調、PTA和聚酯累庫的共同作用下，PTA價格展開深度調整。聚酯產品價格小幅上漲，下游成交尚可。預計短期內聚酯市場或延續區間震蕩行情。

據市場調查，盡管當前下游需求還未全面啟動，但上游PTA工廠和下游聚酯工廠都對2018年需求保持樂觀態度，且對于PTA價格成本支撐方面也較為樂觀。2018年，“一帶一路”建設、國際產能合作將取得積極進展，加上美元有加息升值預期，人民幣難以維持2017年的升值趨勢，預計對外貿易能繼續回穩向好。

上游原油市場中，2016年11月以來，歐佩克（OPEC）限產是國際原油市場的主基調。在此背景下，原油價格逐漸上漲，美國頁巖油產量逐漸增加。

中游原料市場中，PTA產能開始釋放，供應緊張將逐漸緩解。MEG新增產能主要是煤制路線，不確定性較大，供需關系仍比較健康。

下游紡織市場中，2017年布產量比上年增長2.3%，增速基本與2016年持平；服裝產量增長0.3%，增速下降約1.5個百分點；軟飲料產量增7%，增速比2016年略增；國內紡織品服裝零售額增長7.3%，增速基本與2016年持平；紡織品服裝出口額增長1%，在人民幣升值背景下，增速提高7-8個百分點，表現不俗。

震蕩上行趨勢難改，制約條件不可小覷

綜合來看，2018年聚酯市場會是較平穩的一年，總體震蕩，實現小幅攀升。

從聚酯滌綸需求上看，預計下游增速基本平穩，2018年紡織服裝需求增長維持上一年度的水平，其中紡織品服裝國內零售額增長5%-10%、出口增長2%，預計2018年聚酯滌綸產品需求總體保持慣性增長，增速有所回落，其中聚酯產量增長300萬噸，年增幅6%-7%，至4500萬噸，聚酯產品的出口超過600萬噸。

從聚酯原料供應上看，2017年，國內新增PTA年產能220萬噸，新增煤制MEG年產能60萬噸。2018年，在上述產能完全釋放的同時，前期國內重啟的PTA裝置將逐漸提升負荷，國內煤制MEG將有10套約135萬噸/年產能的裝置陸續投產，四季度美國有兩套約100萬噸/年產能MEG裝置開車。預測2018年，國內聚酯原料的供應有所寬松，供需基本平衡。

從整體市場行情及盈利上看，年中，600萬噸/年聚酯新產能計劃投產、聚酯再生切片進口增加和OPEC退出限產政策等將對市場行情走勢產生一定影響。其中，PTA價格將在5000-6000元/噸波動，盈利能力有所下降；MEG價格總體高位盤整，波動主要在裝置檢修期間和國際供應商發生不可抗力時，產品盈利能力與2017年基本相當。

2018年聚酯行業將面臨著挑戰和制約因素

一是資源制約日益嚴峻，2017年我國原油和天然氣的對外依存度分別達68.4%和38.4%，均比上年度有所提高；二是結構性矛盾仍然突出，全行業貿易逆差達1974億美元，同比大增45.1%；三是投資持續下降，對行業的發展后勁將產生不利影響。此外，研發投入偏低、新舊動能轉換慢、效益水平有待提升以及貿易摩擦頻繁等，都對行業的高質量發展帶來制約。

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