礦產(chǎn)資源勘查屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資行為，行業(yè)特點(diǎn)是：投資大、長周期、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)資料，礦產(chǎn)資源項(xiàng)目勘查平均投資周期17年（1950-2011年全球找礦勘查平均周期銅礦16年，金礦大于10年），平均成功率3-5%，其中世界一流礦產(chǎn)找礦勘查成功率0.1-0.3%，1975-2011年全球每年發(fā)現(xiàn)1到2個世界級礦床。

對于礦產(chǎn)資源勘查行業(yè)的上述長周期和高風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)外礦業(yè)行業(yè)全面理解，西方礦業(yè)發(fā)達(dá)國家的礦業(yè)投資人充分接受，投融資積極，促進(jìn)了國際礦業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。在國內(nèi)，面對如此長周期和高風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資人知難而退，這極大的制約了國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)勘查市場建立，極大的影響了國內(nèi)找礦勘查融資，動搖了國內(nèi)商業(yè)勘查和礦業(yè)持續(xù)健康發(fā)展根基。

本人從事礦產(chǎn)資源勘查投資管理三十多年，在西北有色地質(zhì)勘查局以地勘事業(yè)、地勘企業(yè)身份組織過找礦勘查，在中鋁礦產(chǎn)資源有限公司以礦業(yè)企業(yè)身份組織過商業(yè)勘查，在工作實(shí)踐中我深深的體會到“礦產(chǎn)資源勘查的投資長周期和高風(fēng)險(xiǎn)僅僅發(fā)生在投資15%左右的早期找礦階段，占投資總量85%左右的后期勘查投資周期不長、風(fēng)險(xiǎn)不高”。

下面就礦產(chǎn)資源勘查的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一點(diǎn)簡要分析總結(jié)，供研討。

一、關(guān)于礦產(chǎn)資源勘查投資階段的認(rèn)知

關(guān)于礦產(chǎn)資源勘查階段劃分，雖然國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)和名稱不同，但其內(nèi)涵基本相同。我國礦產(chǎn)資源勘查規(guī)范對于勘查階段劃分有非常清晰明確的規(guī)定，總體劃分為普查、詳查、勘探三個階段，這里不再贅述。

從找礦勘查工作本質(zhì)和投資風(fēng)險(xiǎn)看待礦產(chǎn)資源勘查工作階段，我在組織管理工作中習(xí)慣將其劃分為前期找礦和后期勘查兩個階段。

我把普查以前的礦產(chǎn)資源勘查稱之前期找礦，這個階段的工作性質(zhì)具有鮮明的長周期、高風(fēng)險(xiǎn)特征。前期找礦屬于典型的研究探索與實(shí)踐，地質(zhì)技術(shù)人員基于專業(yè)知識、經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)區(qū)域基礎(chǔ)地質(zhì)資料、礦產(chǎn)資源資料，進(jìn)行綜合選區(qū)選點(diǎn)，然后深入野外艱苦實(shí)踐，由于專業(yè)能力差異、地質(zhì)條件差異、成礦過程的復(fù)雜性，決定了這個階段會花費(fèi)很長的時(shí)間，一個項(xiàng)目往往一干就是幾年、十幾年，甚至幾十年，具有鮮明的長周期特點(diǎn)。另一方面，前期找礦與大海撈針沒有太大差異，由于成礦過程的復(fù)雜性、虛假信息的相似性，地質(zhì)技術(shù)人員會不可避免的花費(fèi)精力于眾多信息特征相似區(qū)域，絕大多數(shù)項(xiàng)目會勞而無獲，導(dǎo)致部分技術(shù)人員終生遺憾缺乏重大找礦發(fā)現(xiàn)，90%以上投資失敗，具有鮮明的高風(fēng)險(xiǎn)特征。

正因?yàn)檎J(rèn)知到前期找礦的艱難性，我在組織找礦勘查過程中，專門設(shè)立了找礦發(fā)現(xiàn)獎，重獎?wù)业V有功人員，促進(jìn)了找礦發(fā)現(xiàn)。

我把礦產(chǎn)資源勘查的詳查、勘探稱之后期勘查，這個階段的工作性質(zhì)具有鮮明的大投資特征，但是投資周期不長，投資風(fēng)險(xiǎn)不高。詳查的本質(zhì)是基于前期找礦階段的普查成果，基于對礦區(qū)成礦條件和礦化體、礦體產(chǎn)狀形態(tài)的研究、預(yù)測所開展的工程驗(yàn)證工作，勘探的重要工作是探礦工程進(jìn)一步加密控制。相對于前期找礦及普查，無論是找礦研究的復(fù)雜性、還是探礦的風(fēng)險(xiǎn)性，后期勘查都要簡單很多，這決定了工作周期更短、風(fēng)險(xiǎn)更低，但是投資更大，大約占找礦勘查總投資的85%左右。

雖然說后期勘查風(fēng)險(xiǎn)不大，但是依然有不少項(xiàng)目停留在了詳查階段，原因是前期找礦發(fā)現(xiàn)成礦線索后，需要地質(zhì)技術(shù)人員深入研究礦區(qū)成礦條件，重點(diǎn)篩查控制工業(yè)礦床定位的關(guān)鍵控礦因素，但是真正要做到這一點(diǎn)，需要付出艱辛努力、積極探索。基于這樣的認(rèn)知，我在組織管理期間，設(shè)立了勘查成果獎勵，重獎勘查有功人員，促進(jìn)了快出成果。

二、關(guān)于不同階段的合理投資規(guī)模

分析國內(nèi)外的找礦勘查標(biāo)準(zhǔn)體系差異巨大，導(dǎo)致投資規(guī)模差異巨大。總體來看，相同項(xiàng)目的找礦勘查投資，國外明顯高于國內(nèi)，總投資規(guī)模國外至少高出國內(nèi)一倍，三倍五倍也很平常。這本身不是誰對誰錯、誰優(yōu)誰劣的問題，但是作為投資人和業(yè)內(nèi)專業(yè)人士，應(yīng)該思考合理投資規(guī)模的問題。

在國外，除原蘇聯(lián)相關(guān)國家外，國外的礦產(chǎn)資源勘查普遍具有公眾報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，沒有國家層面的強(qiáng)制性技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。在找礦勘查過程中，項(xiàng)目職業(yè)經(jīng)理主要負(fù)責(zé)項(xiàng)目組織管理、融資；市場投資人負(fù)責(zé)資金投資；具有相應(yīng)資質(zhì)的地質(zhì)技術(shù)人員（獨(dú)立工程師）受公眾報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)約束，以個人的職業(yè)生涯和誠信擔(dān)保，根據(jù)自己的專業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或者要求組織找礦勘查行為，對找礦勘查成果質(zhì)量及其公眾報(bào)告負(fù)責(zé)。在這樣的組織管理和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任體系下，找礦勘查項(xiàng)目投資充足、工程控制到位、項(xiàng)目成果總體可靠。

國外的組織管理體系，已經(jīng)被實(shí)踐證明是先進(jìn)的，特別是誠信體系得到建立與維護(hù)，很少有虛假報(bào)告出現(xiàn)，為投資人創(chuàng)造了理想投資回報(bào)，初始合伙人的投資收益可以達(dá)到原始投資的幾十倍、甚至是幾百倍，市場投資人的投資收益也在原始投資的幾倍以上。根據(jù)ＭＥＧ（SNL）統(tǒng)計(jì)資料：2001-2010年全球23個主要銅礦生產(chǎn)商獲取資源成本為，勘探0.014美元/磅，并購0.35美元/磅，并購成本為勘探成本的25倍；2002-2011年全球26個主要金礦生產(chǎn)商獲取資源成本為，勘探19.22美元/盎司，并購209.48美元/盎司，并購成本為勘探成本的11倍。這樣的并購成本比率大概顯示了全球找礦勘查的投資收益狀況！

另外，國外的礦產(chǎn)資源勘查，絕大多數(shù)項(xiàng)目都會在項(xiàng)目對外轉(zhuǎn)讓開發(fā)之前，將主要甚至全部資源勘查提升到高級階段，提交更多的礦產(chǎn)儲量（因?yàn)閮α渴鞘袌鲈u價(jià)作價(jià)依據(jù)），因此投資規(guī)模顯著高于國內(nèi)是一個無法回避的現(xiàn)實(shí)。

在國內(nèi)，由于歷史和體制的多重原因，我國沒有及時(shí)建立公眾報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，但在國家層面建立了具有強(qiáng)制性的國家技術(shù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)體系，這些規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)是在原蘇聯(lián)規(guī)范基礎(chǔ)上，充分吸收新中國成立以來幾代地勘人實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，建立起來的強(qiáng)大技術(shù)規(guī)范體系，是幾代人幾十年集體智慧的結(jié)晶。

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，國內(nèi)的地勘事業(yè)單位嚴(yán)格執(zhí)行國家規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，利用國家投資組織找礦勘查，地質(zhì)成果報(bào)告總體質(zhì)量可靠，在后期的礦山建設(shè)及礦產(chǎn)資源開發(fā)過程中沒有出現(xiàn)重大質(zhì)量問題。

改革開放以來，特別是找礦勘查投資多元化以來，由于國內(nèi)只有技術(shù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)、缺少公眾報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)及誠信體系約束，在國內(nèi)的市場上出現(xiàn)了兩種傾向性問題，一是項(xiàng)目業(yè)主及投資人導(dǎo)演了一批虛假地質(zhì)成果資料，極大的損害了國內(nèi)的地勘市場健康；二是勘查單位強(qiáng)烈堅(jiān)持技術(shù)規(guī)范出現(xiàn)商業(yè)投資浪費(fèi)，加之前期找礦的極低成功率讓眾多投資人損失財(cái)富，極大的影響了社會力量參與礦產(chǎn)資源勘查的投資熱情。

國內(nèi)的礦產(chǎn)資源勘查，無論是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期還是改革開放以來，始終以達(dá)到首采地段設(shè)計(jì)開發(fā)為目標(biāo)，對于首采地段以外的勘查程度，國家不強(qiáng)制、企業(yè)不主動超前投資勘查，因此相似項(xiàng)目國內(nèi)的礦產(chǎn)資源勘查投資肯定低于國外。

基于以上的現(xiàn)實(shí)情況和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，我個人認(rèn)為“國內(nèi)的找礦勘查技術(shù)規(guī)范是全球最好的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，國外的公眾報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)是最好的誠信體系和質(zhì)量保證，如果國內(nèi)借鑒國外盡快頒布公眾報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)并強(qiáng)制執(zhí)行建立起中國的礦產(chǎn)資源勘查誠信體系，中國將擁有全球最全面、最好的礦產(chǎn)資源勘查管理體系”。

除了好的組織管理體系，國內(nèi)的礦產(chǎn)資源勘查還應(yīng)該積極探索、科學(xué)確定合理投資規(guī)模。根據(jù)國內(nèi)外勘查實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，我個人認(rèn)為兼顧成果質(zhì)量和投資效率兩大要素，一般礦床找礦勘查達(dá)到全礦100%普查、80%詳查、30-40%勘探，可以滿足后期投資開發(fā)建設(shè)礦山的要求。按照上面的勘查程度設(shè)想，合理的投資規(guī)模控制應(yīng)該是：普查階段占總投資的15%左右，詳查階段占總投資的30%左右，勘探階段占總投資的55%左右。

三、關(guān)于不同階段的投資風(fēng)險(xiǎn)分析

有了上面關(guān)于礦產(chǎn)資源勘查階段的認(rèn)知和合理投資規(guī)模的設(shè)想，就可以定量分析礦產(chǎn)資源勘查的投資風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)我的組織實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在前期找礦階段項(xiàng)目資金投資15%左右、項(xiàng)目投資成功率在5%左右，后期勘查階段項(xiàng)目資金投資85%左右、項(xiàng)目投資成功率在90%以上。

前期找礦階段是耗費(fèi)時(shí)間最長的階段，也是風(fēng)險(xiǎn)最高、最具挑戰(zhàn)的階段。前期找礦階段可以進(jìn)一步劃分為兩個階段，大致相當(dāng)于中國地質(zhì)調(diào)查局原標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)查和普查。

預(yù)查是投資風(fēng)險(xiǎn)最高階段，工作性質(zhì)是綜合研究選區(qū)、選點(diǎn)和現(xiàn)場異常查證，工作成果是發(fā)現(xiàn)礦化蝕變信息線索，大約有接近一半的項(xiàng)目經(jīng)過一兩年的極少投資和工作就可以被否定掉，同樣有一半左右的項(xiàng)目會發(fā)現(xiàn)找礦信息線索被確定為找礦靶區(qū)進(jìn)入普查，這個階段的投資極少、成功率極低，雖然從項(xiàng)目看大約有一半的項(xiàng)目會進(jìn)入普查成功率接近50%，但是最終真正找到礦床的項(xiàng)目僅僅3-5%，因此投資風(fēng)險(xiǎn)最大，但是投資最少，大約占項(xiàng)目總投資的5%以內(nèi)。

普查是實(shí)現(xiàn)由找礦靶區(qū)到發(fā)現(xiàn)蝕變帶、礦化體、工業(yè)礦體的一個項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)和價(jià)值提升過程，也是耗費(fèi)時(shí)間最長的一個艱難過程，除非簡單或者幸運(yùn)，絕大多數(shù)項(xiàng)目要經(jīng)過七八年甚至十多年的持續(xù)探索，不停的發(fā)現(xiàn)礦化線索，圈定蝕變帶、礦化帶，讓技術(shù)人員充滿信心但是找到工業(yè)礦卻極難，導(dǎo)致人員疲憊、單位疲憊，常常有項(xiàng)目不停的更替技術(shù)團(tuán)隊(duì)、更換勘查單位，最終被一個幸運(yùn)團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)工業(yè)品位樣品或者工業(yè)礦體。這個階段由于缺乏具體目標(biāo)，絕大多數(shù)投資屬于地表工程和人員成本，因此投資也不大（占項(xiàng)目總投資的10%左右），投資成功率也不高，從投資項(xiàng)目看大約有接近10%的項(xiàng)目會發(fā)現(xiàn)礦化體、礦體后會轉(zhuǎn)入后續(xù)勘查，但是耗時(shí)極長，即便是十年、二十年沒有發(fā)現(xiàn)工業(yè)礦體，探礦權(quán)持有人也輕易不會放棄這樣的項(xiàng)目，這就是國內(nèi)許多項(xiàng)目探礦權(quán)長期被地勘單位持有的根本原因，因?yàn)榉穸〒碛性S多礦化信息的項(xiàng)目，對于一般技術(shù)人員和單位是很難的事情。

后期勘查是投資最大階段，也是投資風(fēng)險(xiǎn)最低、投資效率最高的階段。后期勘查階段同樣可進(jìn)一步劃分為兩個階段，對應(yīng)中國規(guī)范詳查和勘探。

詳查是實(shí)現(xiàn)由發(fā)現(xiàn)工業(yè)礦體到全面發(fā)現(xiàn)工業(yè)礦床的過程，雖然有一些投資和工程沒有發(fā)現(xiàn)具有開發(fā)價(jià)值的工業(yè)礦體，但是絕大多數(shù)項(xiàng)目都會找到一定規(guī)模的工業(yè)礦體，都會提交一定數(shù)量的資源量，因此投資風(fēng)險(xiǎn)總體不大，從項(xiàng)目看投資占30%左右、投資成功率在90%以上。另外耗費(fèi)時(shí)間也不會太長，一般兩三年時(shí)間即可完成。

勘探是加密工程提高工業(yè)礦體首采地段控制程度的過程，由于有良好前期基礎(chǔ)，僅僅對工業(yè)礦體首采地段實(shí)施勘探，通過提高工程控制程度、選冶試驗(yàn)、可行性研究將資源量轉(zhuǎn)化為可采儲量，因此從項(xiàng)目看投資占55%左右、投資成功率接近100%。勘探耗費(fèi)時(shí)間更短，一般兩年左右時(shí)間即可完成。

基于以上的投資比例、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，從項(xiàng)目層面評價(jià)，礦產(chǎn)資源勘查的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)僅僅18%左右、投資成功率在82%左右。當(dāng)然，如果把全部的投資失敗項(xiàng)目全部納入研究統(tǒng)計(jì)范圍，投資成功率肯定會有所下降，這需要以單位、系統(tǒng)、行業(yè)為單元深入研究。

結(jié)論

基于自己的組織管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知，我對礦產(chǎn)資源勘查的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了探索性分析，歡迎大家共同研討。研討這個話題的動機(jī)只有一個，為中國地礦事業(yè)健康發(fā)展搖旗吶喊，完善一些說法，強(qiáng)調(diào)前期找礦階段的高風(fēng)險(xiǎn)性，鼓勵具有強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識的投資人與地質(zhì)專業(yè)人員合作投資前期找礦；強(qiáng)調(diào)宣傳后期勘查階段的低風(fēng)險(xiǎn)性，爭取監(jiān)管部門支持理解，為打造中國勘查融資市場營造良好環(huán)境。

來源：地球探索與總結(jié)頭條號