光通信｜半年內兩度籌劃控制權變更，路通視信謀求轉型調整

2021年5月24日 11:29
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來源 ：證券時報·e公司、CINNO綜合整理
5月7日晚間，公司發布公告，控股股東永新縣澤弘企業管理有限公司（下稱“永新澤弘”）及實控人賈清與寧波余姚華晟云城智慧城市運營科技有限公司（下稱“華晟云城”）在2月8日簽署框架協議的基礎上，正式達成股權轉讓協議：永新澤弘及賈清擬向華晟云城合計轉讓2510萬股公司股份，同時賈清擬將剩余1255萬股對應的表決權委托給后者。股權轉讓總價款為4.33億元，折合單價17.26元/股。交易完成后，公司控股東將變更為華晟云城，實控人將變更為林竹。

證券時報·e公司記者關注到，近半年來，路通視信已兩度籌劃控制權轉讓。2020年末，賈清曾計劃向睢寧縣人民政府旗下的徐州潤匯讓渡控制權，不過因未通過交易對方投資決策審批，以失敗告終。

兩度籌劃控制權變更

公告顯示，本次發布的正式協議與此前達成的框架協議并無太大差別，控制權轉讓采取了經典的“股權轉讓+表決權委托”方式。具體來說，永新澤弘及賈清擬分別向華晟云城轉讓2092萬股(占總股本的10.46%)、418萬股（占總股本的2.09%）股份；與此同時，賈清將剩余1255萬股（占總股本的6.28%）股份表決權委托給華晟云城。前述交易完成后，永新澤弘及賈清表決權比例降低為0，華晟云城擁有表決權的股份比例將升至18.83%，成為公司新任控股股東，林竹將成為新任實控人。

公開資料顯示，林竹為華晟基金創始人、董事長兼首席執行官，曾任職于地方政府相關部門以及世界銀行總部，成功主持過中信濱海新城、2010廣州亞運城前期等多項特大型城市綜合開發運營項。

本次股權轉讓價格也與框架協議中約定的價格保持一致，為17.26元/股，較最新收盤價8.37元/股溢價超100%，轉讓總價款為4.33億元。此前，深交所曾對高溢價情況進行關注，公司表示轉讓價格并未將短期市場波動作為首要考慮因素，而是基于企業長期發展情況協商確定的；路通視信市值較低，治理規范，控制權轉讓溢價水平較高具有合理性。

在購買股票資源來源方面，華晟云城將采取自有和自籌方式解決。截至2020年末，華晟云城總資產為4.29億元，凈資產為2137.15萬元，資產負債率高達95%。不過，公司此前曾披露，華晟云城的收購資金將主要來源于股東出資及股東借款，其股東華晟科技與華元城市合并報表內部分子公司銀行賬戶余額為3.27億元，且已取得金融機構授信9.6億元。截至目前，華晟云城已向雙方設立的共同監管賬戶支付了2000萬元意向金，后續款項將分四期繳納，其中1.4億元尾款將視上市公司的應收賬款回收情況予以支付。

需要關注的是，本次控制權變更設置了業績承諾，若上市公司2021年或2022年經審計的既有業務凈利潤為負值且營收低于1 億元，或者追溯重述后凈利潤及營收觸及前述指標，華晟云城將有權單方面解除轉讓協議，并要求永新澤弘及賈清一次性退還其已經支付的轉讓款。

其實，近半年來，賈清一直在積極尋求控制權“接盤方”。去年11月份，永新澤弘及賈清曾籌劃將名下所有股份轉讓給睢寧縣人民政府旗下的徐州潤匯。不過，短短一個多月后，由于未通過徐州潤匯投資決策流程及審批，前述交易匆匆流產。

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業績連年下滑謀求調整

控制權轉讓的背后，是路通視信連年下行的業績表現。

資料顯示，路通視信主營有線寬帶網絡傳輸系統及相關產品開發和生產，屬于光通信行業中游的光通信設備制造商。

路通視信所處的廣電網絡接入網行業是光通信行業的一個重要細分領域，廣電接入網設備包括各類MoCA接入網設備、光發射機、光放大器和光接入終端ONU\OLT等，主要供應商分別為萬隆股份、路通視信、東研科技、凌云天博等。根據各公司年報數據及CINNO Research統計數據，2020年中國廣電接入網設備市場按營收排名，路通視信以8.5%市場份額排名第四，萬隆股份、無錫雷華和成都康特排名前三，市場份額分別為20.5%、19.2%和16.0%；凌云天博、東研科技和北郵國安排名第五到第七，市場份額分別為7.4%、6.1%和6.0%。
 

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圖示：2020年中國廣電接入網設備主要企業年銷售額占比排名，來源：企業財報整理

路通視信于2016年登陸創業板以來，公司非但沒有利用資本市場做大做強，營收、凈利反而一路下滑。2016-2020年，公司分別實現營業收入3.94億元、3.77億元、3.39億元、2.64億元、1.88億元；歸母凈利潤分別為5281.27萬元、4493.50萬元、1025.66萬元、495.60萬元、340.71萬元。

或許是為了改善經營環境，公司實控人賈清想到了讓渡控制權。根據權益變動報告書內容，賈清表示股權轉讓及表決權委托是為了引入具備產業協同能力和資源優勢的外部投資者，實現上市公司的轉型調整和高質量發展，從而開拓新的盈利增長點。

具體來說，上市公司網絡傳輸建設業務板塊可以為華晟云城主營的智慧城市系統提供數據傳輸基礎設施建設，同時，智慧物聯應用業務板塊將豐富城市大數據運營、服務領域的業務內容，二者有望實現 “1+1> 2”的協同效應。

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