9 月我國未鍛造銅及銅材創年內新高，tongcai.mouldu.com/sell_list/keyword-%E9%93%8D%E9%93%9C達到
38.05 萬噸。根據我們測算，當月進口精煉銅預計達到25 萬噸左右， 也將創年內新高。 自6月份開始，我
國銅進口一改上半年低迷局面，逐月提高。9月份未鍛造銅及銅材進口量較上半年平均水平28.36 萬噸提高
34%，也較2010年平均水平35.77萬噸提高6.4%。
9 月我國銅進口貿易條件創年內最好水平。 我們監測9月份我國精煉銅進口內外價差為+252元/噸，
較上半年平均-1854元/噸，7月-2011元/噸，以及8月-505 元/噸，明顯好轉。這是近兩月銅進口大幅提升最
直接的驅動因素。
當前我國精煉銅進口到岸升水高達 150 美元/噸以上，創 2010 年來新高。
今年3-5月份伴隨銅價創新高，到岸升水只有20多美元/噸。近期銅價下跌，中國地區銅到岸升水創年
內新高，一方面顯示銅高供應集中度對價格的支撐作用，同時也顯示中國地區銅消費形勢依然良好。
LME 銅現貨依然是貼水格局，維持-20 美元/噸左右。從歷史上看，銅價大漲一般都伴隨著現貨大幅
升水格局， 如果最近一輪是去年7月到今年 2月，銅價自6000多美元上漲至10000美元期間，銅現貨自貼水-
30美元/噸上升至最高升水近60美元/噸。
國內外交易所庫存維持一年多來低位。其中國內上海交易所銅庫存 9.96萬噸，處于2010年來相對低
位。全球三大交易所庫存合計62.94萬噸，也維持一年多來低位，相當于當前全球消費量，不到 2 周的庫存
量（庫需比為12天）。